Analysten sehen großes Potenzial in DBAG-Aktie

„Starke Zahlen im zweiten Quartal”, „[…] die Zahlen des ersten Halbjahres sind überzeugend”, sind nur einige der Aussagen, die Analysten bezüglich der Halbjahresergebnisse der Deutschen Beteiligungs AG anlässlich der Veröffentlichung im Mai 2023 getroffen haben. Insbesondere das Wachstum des Nettovermögenswertes sowie die realisierten Veräußerungen im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2022/2023 haben zu den Bewertungen der Analysten geführt.

„Das Portfolio der DBAG ist derzeit mit dem 1,1-Fachen der Anschaffungskosten bewertet, was im Vergleich zu historisch erzielten Multiplikatoren von >2,0x […] auf weiteres Aufwärtspotenzial hindeutet“, so Marie-Therèse Grübner von Hauck & Aufhäuser.

Der Nettovermögenswert wuchs in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres um vierzehn Prozent auf 646,5 Millionen Euro. Treiber dieser erfreulichen Zunahme ist die operative Entwicklung der zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Halbjahresberichts 36 Unternehmen im Portfolio der DBAG, die Entwicklung der Vergleichsunternehmen am Kapitalmarkt und die erfolgreichen Veräußerungen. Und auch das Segment Fondsberatung entwickelte sich erfreulich. Somit konnte das Ergebnis vor Steuern im Berichtshalbjahr plangemäß auf 7,2 Millionen Euro, nach 5,8 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum, gesteigert werden. Dadurch wurde bereits mehr als die Hälfte des avisierten Jahresergebnisses in Höhe von 13 bis 15 Millionen Euro erreicht. Das Segment Private-Equity-Investments erreichte ein gegenüber dem Vorjahr deutlich höheres Ergebnis vor Steuern von 75,7 Millionen Euro. Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2022/2023 beträgt das Konzernergebnis 82,6 Millionen Euro (-35,8 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum).

Die Einschätzungen der Analystinnen und Analysten sind stets ein Blick in die Zukunft und fußen auf dem Potenzial des Portfolios der DBAG, das aus Unternehmen besteht, die hauptsächlich in den Sektoren Industrie und IndustryTech, Industriedienstleistungen, Breitband-Telekommunikation, Healthcare sowie IT-Services und Software aktiv sind. Ein Großteil davon hat seinen Sitz in Deutschland, darüber hinaus befinden sich weitere Beteiligungen in angrenzenden europäischen Ländern. Diese haben sich positiv entwickelt und bestätigen das „Kaufen“-Urteil, konstatiert Cansu Tatar von Warburg Research.

Neben der positiven Entwicklung des Nettovermögenswertes konnten auch vier Beteiligungen erfolgreich veräußert sowie eine weitere vereinbart werden, wodurch die „DBAG signifikante Zuflüsse realisieren konnte“, kommentieren Milosz Papst und Michael Mordel von Edison Research. Aufgrund der sich daraus ableitenden Liquiditätssituation sieht Stephan Scharff  von SRC Research „die Gesellschaft in einer guten Position, auch auf der Ankaufsseite weiterhin auf lukrative Möglichkeiten schnell reagieren zu können.“

Research-Berichte wenden sich grundsätzlich an professionelle Investoren und sind deshalb nicht öffentlich verfügbar. Auf der DBAG-Website werden aus regulatorischen Gründen lediglich die Berichte von Warburg Research und von Edison Research zum Download angeboten. Die Tabelle der Empfehlungen und Kursziele wird dort stets aktualisiert.

Quellen:
Baader Helvea Equity Research Company Flash, 12 May 2023
SRC Equity Research, 12 May 2023
Kepler Cheuvreux Equity Research, 11 May 2023
Jefferies Equity Research, 11 May 2023
Hauck Aufhäuser Investment Banking, 12 May 2023