Im Jahr 2012 spiegelte unser Portfolio ziemlich genau den deutschen industriellen Mittelstand wider, wobei deutlich mehr als 80 Prozent unserer Portfoliounternehmen aus dem Industriesektor stammten. Doch seitdem haben wir uns diversifiziert und investieren auch in die für uns immer wichtiger gewordenen Branchen Healthcare, Breitband-Telekommunikation sowie IT-Services und Software.

Im Jahr 2022 haben wir vor allem in Branchen mit strukturellem Wachstum wie IT-Services und Software investiert. Diese Diversifizierung hat dazu beigetragen, die Volatilität der Erträge auszugleichen und uns auch in schwierigen Marktbedingungen Exits zu ermöglichen.

Zum 31. Dezember 2022 hatten Portfoliounternehmen aus den Bereichen Gesundheit, Breitband-Telekommunikation sowie IT-Dienstleistungen und Software einen Anteil von 45 Prozent am gesamten Portfoliowert, während der Industriesektor 47 Prozent ausmachte.

Die Erfolgsbilanz der DBAG bei der Erwirtschaftung von Renditen für Investoren ist eindeutig sehr solide. Der wichtigste Erfolgsfaktor für die Erzielung konsistenter und hoher Renditen ist aus unserer Sicht ein erfahrenes Team. Das 34-köpfige Investment Advisory Team der DBAG, dessen Senior-Mitglieder im Durchschnitt über 17 Jahre Private-Equity-Erfahrung verfügen, ist ein entscheidender Vorteil. Diese Erfahrung ist schwer zu übertreffen. Zudem haben wir klare Prozesse für die Due Diligence etabliert.

Darüber hinaus haben wir durch die Co-Investments unserer Senior-Teammitglieder eine starke Interessengleichheit geschaffen, die in der Private-Equity-Branche typisch ist. Mit Blick auf die jüngsten Veräußerungen von Portfoliounternehmen Ende 2022 und Anfang 2023:

• Cloudflight: Dank der robusten Nachfrage im IT-Dienstleistungs- und Softwarebereich konnten wir trotz eines herausfordernden Marktes einen hohen Kapitalmultiplikator von >4x erzielen.
• Pmflex: Hier hatte der Käufer ein klares strategisches Interesse am Unternehmen, was uns eine Realisierung in nur etwas mehr als zwei Jahren zu einem attraktiven Preis ermöglichte. Pmflex war auch die erste Veräußerung eines italienischen Portfoliounternehmens, was unsere Erfolgsbilanz erweitert.
• Heytex: die Veräußerung war der letzte Exit eines Portfoliounternehmens des DBAG Fund V.
• BTV Multimedia: Der Verkauf im Februar 2023 erfolgte nach einer erfolgreichen Buy-and-Build-Strategie, die durch fünf Add-ons umgesetzt wurde. Die Transaktion erzielte einen mehr als dreifachen Kapitalmultiplikator und ist damit sehr attraktiv.

Wir haben die Situation für unsere Portfoliounternehmen bereits genau analysiert, als die Gasknappheit 2022 eintrat. Insgesamt spielen die Auswirkungen der Gasknappheit für unser Gesamtportfolio eine untergeordnete Rolle: Portfoliounternehmen mit einem hohen Gasanteil machen nur 3 Prozent unseres gesamten Portfoliowertes aus. Dies unterstreicht die Vorteile einer stärker diversifizierten Portfoliostruktur. Allerdings sind Unterbrechungen der Lieferkette schwieriger zu bewältigen. Portfoliounternehmen, die von Lieferkettenproblemen betroffen sind, machen 16 Prozent unseres Portfoliowertes aus und stammen meist aus den branchenbezogenen Sektoren.